分散型無期限先物のリスク管理
オラクルの操作、連鎖的な清算、不良債権（Bad Debt）など、DeFiデリバティブにおけるシステムおよびプロトコルレベルの脆弱性。
DeFiには「マージンコール」が存在しません。担保が維持マージンを下回った瞬間に、猶予なく即座に資産が没収（清算）されます。
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🧒 5歳でもわかるように説明
誰も本名を知らない、借金で遊べるカジノを想像してください。カジノはあなたを信用できないので、テーブルの上に金塊を置かせます。あなたが負けすぎると、借金が金塊の価値を超える前に、ロボットが瞬時に金塊を奪い、あなたを追い出します。「リスク」とは、ロボットが壊れたり、金塊の価値が突然暴落して借金をカバーできなくなることです。
🤓 Expert Deep Dive
オラクルリスクと価格操作: DeFi先物における最大の攻撃ベクターです。DEX（Uniswapなど）の流動性の低い現物市場をクジラ（大口）が操作し、オラクル価格を歪めることで、レバレッジのかかった先物市場で不正な清算を誘発します。これを防ぐため、TWAPやChainlinkの中央値フィードが使われます。有毒な担保（Toxic Collateral）: クロスマージンでボラティリティの高いアルトコインを担保として許可すると、そのコインが瞬時に無価値になった場合、プロトコルに莫大な不良債権が残ります。3段階の防衛線: 1. キーパー（清算ボット）。2. 保険基金（不良債権の穴埋め）。3. ADL（最終手段。勝っているトレーダーの利益を強制没収してシステムを救済する）。
❓ よくある質問
What is a Margin Call in DeFi?
DeFi does not have margin calls. Because users are anonymous, protocols cannot send a letter asking for more funds. Instead, they instantly liquidate your position the moment your margin drops below the maintenance threshold.
What is 'Bad Debt'?
Bad debt occurs when the market crashes so fast that a user's collateral becomes worth less than their outstanding debt before the liquidation bots can close the position.
What happens if the protocol's Insurance Fund runs out?
The protocol triggers Auto-Deleveraging (ADL). It forces the most profitable traders to close their positions and uses their profits to cover the bad debt of the bankrupt traders.