分散型デリバティブ価格決定モデル
オンチェーンデータ、スマートコントラクト、オラクルを使用してオプションや先物の公正価値を計算する、Web3向けに適合された数学的モデル。
市場の暴落時に価格モデルが機能せず清算エンジンが作動しない場合、プロトコルは清算しきれなかった「不良債権（Bad debt）」を抱えることになります。
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🧒 5歳でもわかるように説明
明日リンゴを100円で買えるチケットがあるとします。銀行は複雑な計算でこのチケットの値段を決めます。仮想通貨の世界では、スマートコントラクト（プログラム）が計算を行いますが、リンゴの今の値段を外部の「オラクル」に常に聞かなければなりません。価格決定モデルとは、システムが破産しないようにチケットの適正価格を計算する数学のことです。
🤓 Expert Deep Dive
ブラック・ショールズを完全にオンチェーンで実装するのはガス代が高すぎます。そのため、近似値やオフチェーンでの計算が使われます。vAMM（仮想AMM）：原資産の流動性プールを必要とせず、価格決定のためだけにAMMの計算式を使用します。最大の問題はオラクルの遅延です。急落時にオラクルの更新が遅れると、MEVボットが古い価格を悪用（Toxic flow）します。また、オプション価格に必要なインプライド・ボラティリティ（IV）をオンチェーンで計算することは非常に困難です。
❓ よくある質問
How are crypto options priced on the blockchain?
They use math formulas similar to Wall Street (like Black-Scholes), but the calculations are done by smart contracts. They rely on 'Oracles' to get the current market price of the asset.
What is a vAMM?
A Virtual Automated Market Maker (vAMM) uses a math formula to determine the price of a derivative (like a perpetual contract) without actually requiring a pool of the underlying crypto asset. It's used for synthetic trading.
Why are decentralized derivatives risky?
Aside from normal market volatility, they suffer from 'Oracle latency'. If the real-world price drops but the blockchain hasn't updated yet, bots can exploit the outdated price to drain money from the system.